中信建投指出，当前运营商经营全面向好，收入利润增速提升，资费降幅收窄，DOU持续增长，ARPU提升且有持续性。5G基站陆续开通，运维费与折旧上升，但建设高峰已过，增速将下降。我们认为电信运营商目前估值较低、股息率较高，基本面仍在向好趋势中，符合当下市场投资风格，建议重视。三大运营商H股PB估值更低、股息率更高，疫情影响较小，可以优先配置，但AH溢价也比较常见，因此A股同样值得重视。叠加考虑行业地位、现金流情况(便于回购、资产质量等)等，我们继续推荐中国移动、中国电信、中国联通。
中信建投：电信运营商经营向好，低估值高股息
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