储能在电力系统中的定位与商业模式正日渐清晰，目前美国、欧洲等发达地区储能市场化发展的机制已基本建立，新兴市场的电力系统改革亦持续加速，储能行业规模化发展的条件已经成熟，全球储能行业更大的爆发或在2023年。
欧洲：低渗透率，高成长空间，储能再上新台阶
欧洲能源危机下，欧洲户用光储高经济性得到市场的认可，光储需求开启爆发式增长。居民电价合约机制，2023年新签合约电价大幅上涨，电价平均为40欧元/MWh以上，同比提高80-120%，预计未来1-2年持续保持高价，光储刚性需求明确。
欧洲户用储能装机量（MW，MWh）
数据来源：BNEF，TTF，EMBER，东吴证券
德国免除户用光伏VAT、所得税，意大利户储补贴政策退坡，利好政策持续，德国户储收益率可达18.3%，考虑补贴回收期可缩短至7-8年。长期独立能源大趋势，2021年欧洲户储渗透率仅1.3%，成长空间广阔，工商业和大储市场亦快速增长。2022年来欧洲PPA电价大幅上涨（欧元/MWh）
数据来源：LevelTenEnergy，东吴证券研究所
我们测算2023/2025年欧洲储能新增容量需求为30GWh/104GWh，2023年同增113%，2022-2025年CAGR=93.8%。
欧盟户用储能潜在空间测算
数据来源：eurostat，东吴证券
美国：ITC政策鼓励，表前表后齐爆发
美国是全球规模最大的大储市场，2022Q1-3美国储能装机3.57GW/10.67GWh，同增102%/93%。
2021年美国储能新增装机3.97GW/10.88GWh
数据来源：EIA，BNEF，东吴证券
截至11月，备案量已达22.5GW，2022年光伏新增装机降速，但储能仍保持高速增长。2023年光伏装机向好，叠加储能渗透率继续提升，支持储能装机继续爆发。
美国储能项目备案量（MW）
数据来源：EIA，BNEF，东吴证券
美国电力供应商之间协调较差，储能具有调节实用价值，辅助服务全面开放，市场化程度高，PPA电价高配储溢价明显。ITC税收抵免延长10年并提高抵免比例至30%-70%，首次将独立储能纳入补贴，推动收益率明显提升。我们测算2023/2025年美国储能新增容量需求分别为36/111GWh，2023年同增117%，2022-2025年CAGR=88.5%。
中国：政策加码需求高增，千亿市场初现端倪
国内强制配储保证储能增量，2022Q1-3装机0.93GW/1.91GWh，结构上大储占比超93%，2023年地面光伏起量+储能渗透率提升，装机需求高速增长，根据不完全统计，2022年储能公开招标达41.6GWh。共享储能模式快速铺展，容量补偿、电力现货市场、分时价差机制等逐步落地，提高储能收益率。
中国年度储能新增装机功率及容量（MW,MWh）
数据来源：BNEF，东吴证券
我们测算2023/2025年国内储能新增容量需求分别为33/118GWh，2023年同增205%，2022-2025年CAGR=122.2%。
2022年国内储能单月及当年累计招标量（MWh）
数据来源：北极星储能网、储能与电力市场、东吴证券
钠离子电池、液流电池、光热储能、重力储能等新技术正在落地，逐步于招标端得到印证。强化储能安全管理，高压级联、液冷系统、Pack消防渗透率逐步提升。储能电池出货量分化明显，逆变器企业进军PCS具优势。
宁德时代以绝对优势位列国内储能电池厂商出货量龙一。2021年全球储能电池出货量排名top10中国企业中，宁德时代出货量约16GWh，远超同业公司位列第一，鹏辉能源出货量约3GWh，以微弱优势领先比亚迪位列第二。其中，宁德时代以大储市场为主，鹏辉能源领先户储市场，比亚迪、亿纬动力大储和户储并重。
2021年中国储能技术提供商全球储能电池出货量（MWh）(不含基站、数据中心备电电池)
图源：东吴证券
阳光电源为国内储能PCS出货量TOP1，先发优势明显。由于储能PCS与光伏逆变器技术同源，储能PCS龙头多为光伏逆变器厂商。2021年国内储能PCS出货量排名：阳光电源、科华数能、比亚迪、古瑞瓦特、上能电气等。其中阳光电源由光伏逆变器领域切入储能PCS，2021年以约2.5GW的出货量位列第一，有明显先发优势。科华数能及比亚迪分别约为1.4/1.2GW，位列第二/第三。
2021年中国储能PCS提供商全球储能PCS出货量（MW）
图源：东吴证券
综合看：中美欧三大市场齐爆发
得益于中美大储和欧洲户储的爆发，我们预计2023/2025年全球储能容量需求分别为120/402GWh，2023年同增134%，2022-2025年CAGR为98.8%。在供给端，储能行业新进入者涌现，渠道为王。电芯格局较为集中，宁德时代出货量全球第一，比亚迪亿纬派能等出货保持高速增长；储能逆变器注重渠道及品牌服务，格局集中度提升，阳光IGBT保供能力强在大储市场稳居龙头，户储逆变器享受高增速，户储龙头出货连续几倍的增长。能源加速转型下，2023年光伏地面电站成本下降迎来安装高峰，加速推动中美大储爆发；户储2022年在欧洲爆发，2023年仍将保持翻倍增长，美国和东南亚等新兴区域户储也将成为主流趋势，储能迎来黄金发展期。
来源：EnergyTrend储能
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